Tour d’horizon

Avec l’extension de la croissance mondiale et le ralentissement de l’inflation, les actions restent dans un marché haussier de long terme. Nous apprécions toujours les actions de croissance de qualité, mais voyons des opportunités au-delà des «Magnificent 7» aux États-Unis, notre marché préféré, et nous allouerions des capitaux frais à des segments plus cycliques du marché des actions, tels que les actions des sociétés à moyenne capitalisation (les «mid caps») et les actions du secteur de l’industrie. Il y a de bonnes raisons de s’attendre à un environnement de marché fertile au second semestre de l’année, avec le déploiement du nouveau cycle de croissance, et nous ne considérons pas les corrections du marché comme des périodes prolongées de déclin, mais plutôt comme des moments propices à l’investissement.

Nos perspectives positives pour les actions se basent sur un cycle de croissance émergent, avec les États-Unis toujours en mode expansion, une production industrielle chinoise en hausse et un restockage mondial qui soutient le commerce et les économies européennes. Les actions restent dans une tendance haussière et les corrections du marché offrent des opportunités d’investissement à mesure que le cycle de croissance se déploie et que l’inflation diminue. Le second semestre de l’année est très prometteur pour les investisseurs en actions, car les craintes géopolitiques et les préoccupations liées aux élections dans plusieurs régions du monde exacerbent la volatilité, mais offrent également des points d’entrée intéressants.

Les actions US au-delà des «Magnificent 7»

Le marché des actions américain reste notre premier choix en raison de la croissance continue du pays et de l’environnement d’investissement favorable. Alors que les «Magnificent 7» (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Tesla et NVIDIA) ont jusque-là mené la danse, la croissance de leurs bénéfices devrait ralentir, tandis que le reste du marché, y compris les «mid caps», devrait connaître une croissance plus forte de ses bénéfices. Ainsi, les actions américaines autres que les «Magnificent 7» devraient bénéficier d’une croissance économique continue, d’investissements dans l’intelligence artificielle (IA) dans tous les secteurs, de la réindustrialisation et du développement d’une économie plus verte.

L’IA est bien réelle

Notre préférence pour les valeurs de croissance de qualité est étroitement liée à la durabilité du cycle d’investissement dans l’IA, qui profite de l’intégration par les entreprises de nouveaux outils alimentés par l’IA pour optimiser les fonctions, réduire les coûts et, en fin de compte, améliorer la valeur ajoutée pour leurs clients. Le boom des investissements déclenché par l’IA est bien réel et maintient la demande de services cloud et de semi-conducteurs de pointe à un niveau élevé.

Situation cyclique favorable pour les «mid caps»

La reprise actuelle du marché des actions est menée par les grandes capitalisations, mais la progression est plus équilibrée depuis le début de l’année. Grâce à la vigueur de l’économie américaine et aux signes cycliques positifs en provenance d’Europe et de Chine, les «mid caps», plus cycliques, se joignent à la reprise et offrent un potentiel de rattrapage. Nous privilégions la qualité au sein des «mid caps», car les taux de financement élevés continueront de peser sur les entreprises de moindre qualité et plus endettées. L’accent mis sur la qualité comprend également l’exposition aux entreprises suisses de taille moyenne, qui comptent parmi les sociétés les plus performantes en termes de bilan et de solidité des produits.

Le secteur de l’industrie est en hausse

En termes de secteurs, nous nous concentrons sur l’industrie. Notre opinion positive repose sur un certain nombre de facteurs, notamment:

1. Des valorisations attrayantes liées à la fois à des thèmes de croissance structurelle, tels que l’électrification, et à des moteurs cycliques positifs, tels que les impulsions de crédit chinoises qui favorisent les industries européennes.
2. Une accélération du cycle de restockage.
3. Des indicateurs économiques avancés qui laissent présager une croissance.

Le secteur industriel représente environ 25% de l’indice de référence allemand DAX, ce qui reflète la nature plus cyclique de ce dernier, les ventes des entreprises étant largement exposées à la reprise du cycle mondial.

Nos thèmes Next Generation avec des moteurs cycliques

Nous prévoyons une croissance des bénéfices prometteuse pour les sociétés de nos thèmes Next Generation «Automatisation et robotique» et «Les villes de l’avenir», qui bénéficient non seulement de facteurs structurels, mais également de facteurs cycliques positifs. Dans les deux cas, de nombreuses entreprises industrielles sont les chefs de file du thème. Dans le cas des entreprises du thème «Automatisation et robotique», leurs revenus devraient bénéficier d’une manière disproportionnée de l’augmentation des prises de commandes. Le thème «Les villes de l’avenir» est soutenu par la nécessité de renforcer l’efficacité énergétique des bâtiments et, de manière plus cyclique, par la stimulation potentielle de l’activité de construction due à la baisse attendue des taux d’intérêt et des coûts de construction.

La Chine est de retour pour l’instant

Au sein des marchés émergents, nous continuons d’apprécier le Brésil, l’Inde, la Corée du Sud et Taïwan. Toutefois, les actions chinoises ont fortement rebondi depuis leurs creux de janvier et bénéficient désormais d’une dynamique positive, soutenue par des indicateurs de reprise économique et de nouveaux signes de soutien politique.

Le Japon est de retour pour de bon

Les réformes structurelles changent la donne pour les actions japonaises, qui bénéficient également de la masse de capitaux canalisés pour faire du Japon le prochain centre névralgique des semi-conducteurs. Avec une monnaie au plus bas depuis plusieurs décennies, le Japon est une destination touristique et une bonne occasion pour les investisseurs de s’exposer à un marché structurellement attrayant qui affiche une forte croissance des bénéfices. Il n’est donc pas trop tard pour investir dans les actions japonaises, même après leur hausse. Il en va de même pour l’ensemble des marchés des actions mondiaux.