Tour d’horizon

Nous nous attendons aux fluctuations habituelles en 2025, mais les perspectives d’investissement sont globalement favorables et nous restons investis. La croissance des bénéfices étant sur le point de s’accélérer et les rendements des obligations d’entreprises restant attrayants, nous voyons des opportunités tant dans les actions que dans les obligations d’entreprises. Dans le même temps, nous reconnaissons qu’après deux très bonnes années sur le marché américain, une correction pourrait se profiler à l’horizon et qu’il pourrait donc y avoir des périodes où la préservation du capital sera prioritaire. L’univers d’investissement s’élargit rapidement, des marchés privés aux fonds spéculatifs, en passant par les actifs numériques, et l’or est également attrayant; l’élargissement du champ d’investissement se traduit par un nombre croissant d’opportunités pour les portefeuilles diversifiés.

L’année 2025 sera placée sous le signe des négociations budgétaires, géopolitiques et commerciales. 

Cependant, comme toujours, la difficulté sera de trouver les meilleurs accords. Cela vaut notamment pour les dirigeants mondiaux qui se sont engagés à générer une croissance plus forte. Aux États-Unis, les réductions d’impôts procycliques attendues de Trump et la déréglementation devraient renforcer l’économie. Toutefois, les décideurs politiques devront veiller à ce que l’inflation ne revienne pas en force. Dans le même temps, les pays européens sont sous pression pour remédier à la faiblesse de leur croissance. Les taux d’intérêt sont en train d’être abaissés, mais les besoins de réformes structurelles et de relance budgétaire sont réels. L’impact d’éventuels droits de douane imposés par Trump doit également être pris en compte. Ces droits de douane exerceraient aussi une pression supplémentaire sur les dirigeants chinois pour qu’ils mettent en œuvre des mesures de relance budgétaire significatives qui créent un plancher pour les prix de l’immobilier et stimulent la consommation. 

La bonne nouvelle, c’est que l’inflation n’est plus le principal défi pour les décideurs politiques. Par conséquent, les principales banques centrales peuvent se permettre d’abaisser les taux d’intérêt. Certaines devront les abaisser davantage (comme la Banque centrale européenne), tandis que d’autres pourront moins les abaisser (comme la Réserve fédérale américaine). Dans ce contexte, nous continuons de penser que l’environnement d’investissement sera attrayant en 2025.

Actions: Un terrain de jeu élargi

Nos analystes de recherche continuent de considérer les actions comme leur classe d’actifs préférée, et ils suggèrent que les revers peuvent être considérés comme des fenêtres d’investissement. Avec l’accélération de la croissance des bénéfices et l’élargissement du marché, les investisseurs auront la possibilité de se diversifier vers des segments de marché plus cycliques. Les segments privilégiés par nos analystes sont les valeurs industrielles, le secteur financier américain et les titres des sociétés à moyenne capitalisation de qualité.

Revenu fixe: Exploiter les opportunités

Une croissance nominale américaine plus élevée, tirée à la fois par la croissance réelle et l’inflation, favorise une hausse des rendements à plus long terme. Mieux vaut donc opter pour une exposition raisonnable à la dette par rapport aux bons du Trésor américain. Les obligations d’entreprises américaines «investment grade» de qualité inférieure avec une durée équilibrée (3 à 7 ans) constituent la solution idéale. Pour les investisseurs en quête de rendements plus élevés, les obligations américaines à haut rendement pourraient tirer leur épingle du jeu dans un contexte de croissance plus forte et de taux de défaillance plus faibles. Elles offrent un portage attractif, bien que les valorisations soient excessives. En Europe, un environnement de croissance plus faible et d’inflation plus basse nous incite à nous concentrer sur la qualité; nous voyons plus de valeur dans la durée.

Or: Il continue à briller

À plus long terme, les principaux marchés émergents devraient continuer à accumuler de l’or pour se protéger des pressions économiques occidentales, alors que la plupart des grandes économies abaissent leurs taux d’intérêt. Les perspectives à long terme pour l’or sont donc compatibles avec les perspectives à court terme. Nous voyons les achats des banques centrales comme la force structurelle la plus puissante sur le marché de l’or, avec la Chine en tête pour 2025 et au-delà.

Monnaies: Les taux d’intérêt ont leur importance, mais pas seuls

Nos analystes de recherche s’attendent à ce que le dollar reste fort en raison d’une croissance plus élevée. Cependant, les risques à long terme pour le dollar comprennent une augmentation de la dette publique. Selon nous, les échanges en dollars devraient stagner en 2025. L’euro est confronté à des vents contraires liés à la faiblesse de l’économie et à l’incertitude politique, mais bon nombre de ces préoccupations sont déjà prises en compte. La prime de sécurité du franc suisse est justifiée, même si les taux d’intérêt sont déjà bas et continueront de baisser.

Investissements alternatifs: Construire un portefeuille résistant

La déréglementation aux États-Unis pourrait entraîner une augmentation des fusions et acquisitions, ce qui serait probablement bénéfique pour les fonds de rachat et les marchés privés en général. Les stratégies de prêt direct affichent des rendements supérieurs et des pertes historiquement faibles à un moment où les écarts sur les marchés cotés sont serrés. Il existe également un réel besoin d’investissements dans les infrastructures au niveau mondial. Pour les investisseurs, cela peut constituer une source de revenus, une protection contre l’inflation et une exposition diversifiée. En outre, les fonds spéculatifs multi-stratégies pourraient trouver un terrain fertile, en particulier en période de volatilité, leur permettant de saisir des fenêtres d’opportunité grâce à leurs techniques d’investissement sophistiquées.

Ce qu’il faut retenir en tant qu’investisseur

Naturellement, comme chaque année, des risques existent. Ce sont les «inconnues» qu’il faudra surveiller en 2025. Il s’agit notamment de la situation géopolitique, des pannes d’infrastructures, de la politique américaine, des erreurs de politique monétaire/fiscale et des tensions commerciales. Il peut également y avoir des risques imprévus qui ne se profilent pas à l’horizon aujourd’hui, mais qui devront être traités au fur et à mesure qu’ils se présenteront. Les arguments expliquant pourquoi ce n’est pas le bon moment pour investir ne semblent jamais se démoder. 

Cependant, ne pas investir signifie laisser l’inflation ronger la valeur réelle de vos actifs et renoncer à des rendements trop importants, surtout lorsque l’environnement d’investissement pour 2025 semble très prometteur. Pour en apprendre plus sur l’environnement d’investissement, veuillez consulter notre Market Outlook 2025.