¿A qué nos referimos?
La tendencia alcista a largo plazo de la renta variable continúa gracias a la aceleración del crecimiento y la desaceleración de la inflación a nivel mundial. Y aunque seguimos prefiriendo los valores de crecimiento de calidad, vemos oportunidades más allá de «los siete magníficos» de Wall Street en EE. UU., nuestro mercado predilecto. Los inversionistas deberían considerar asignar capital fresco a segmentos más cíclicos del mercado de renta variable, como los valores de mediana capitalización e industriales. Existen buenas razones para anticipar un entorno de mercado fértil en la segunda mitad del año, a medida que se desarrolle el nuevo ciclo de crecimiento. No vemos las posibles correcciones del mercado como períodos prolongados de declive, sino como momentos para invertir.
Nuestras perspectivas positivas para la renta variable se sustentan en un ciclo de crecimiento emergente, con EE. UU. aún en expansión, la producción industrial en China en aumento y la reposición de existencias a nivel mundial apoyando el comercio y las economías europeas. La renta variable sigue en tendencia alcista y las correcciones del mercado ofrecen oportunidades para invertir a medida que se desarrolla el ciclo de crecimiento y disminuye la inflación. El segundo semestre del año se ve muy prometedor para los inversionistas en renta variable, ya que la posible volatilidad generada por los temores geopolíticos y la inquietud sobre los comicios en varias partes del mundo podría también ofrecer puntos de entrada atractivos.
Renta variable estadounidense más allá de los siete magníficos
El mercado de la renta variable estadounidense sigue siendo nuestra primera opción debido al crecimiento continuado del país y al favorable entorno de inversión. Aunque los siete magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Tesla y NVIDIA) han liderado el mercado, se anticipa una desaceleración en el crecimiento de sus beneficios. Por el contrario, se prevé que el resto del mercado, incluyendo los valores de mediana capitalización, experimente un mayor crecimiento de los beneficios. Por lo tanto, la renta variable estadounidense más allá de los siete magníficos está bien posicionada para aprovechar el crecimiento económico sostenido, las inversiones en inteligencia artificial (IA) en todos los sectores, la reindustrialización y el desarrollo de una economía más ecológica.
La IA es algo muy real
Nuestra preferencia por los valores de crecimiento de calidad está estrechamente vinculada a la durabilidad del ciclo de inversión en IA. Este ciclo beneficia a las empresas que integran nuevas herramientas impulsadas por la IA para optimizar funciones, reducir costos y, en última instancia, mejorar el valor agregado para sus clientes. El auge de la inversión desencadenado por la IA es muy tangible y mantiene fuerte la demanda de servicios en la nube y semiconductores de vanguardia.
Las empresas de mediana capitalización están alcanzando el punto ideal en el ciclo
El actual repunte del mercado de renta variable ha estado impulsado por los valores de gran capitalización, pero el avance ha mostrado un mayor equilibrio desde principios de año. Con la fortaleza de la economía estadounidense y las señales cíclicas positivas de Europa y China, las empresas de mediana capitalización, que tienden a ser más cíclicas, se están sumando al repunte y ofrecen un significativo potencial de recuperación. Favorecemos la calidad dentro de las empresas de mediana capitalización, ya que las altas tasas de financiación seguirán siendo un reto para las empresas de menor calidad y más endeudadas. Este enfoque en la calidad también incluye la exposición a empresas suizas de mediana capitalización, que están entre las empresas de mayor calidad a nivel mundial en términos de solidez de balance y productos.
Los valores industriales están subiendo
En cuanto a sectores, nos centramos en el industrial. Nuestra opinión positiva se basa en una serie de factores, entre ellos:
- las valuaciones atractivas vinculadas a temas de crecimiento estructural, como la electrificación, y a factores cíclicos positivos, como los impulsos crediticios chinos que favorecen a los valores industriales europeos
- un ciclo de reposición de existencias en aceleración
- indicadores económicos adelantados que señalan un crecimiento inminente
El sector industrial representa cerca del 25% del índice de referencia alemán DAX, lo que refleja su naturaleza más cíclica, y las ventas de las empresas comprendidas están mayormente expuestas al fortalecimiento del ciclo global.
Temas de Next Generation con motores cíclicos
Vemos un prometedor crecimiento de los beneficios para las empresas de nuestros temas de Next Generation «Automatización y robótica» y «Ciudades del futuro», que se benefician no solo de factores estructurales, sino también de motores cíclicos positivos. Ambos temas cuentan con numerosas empresas industriales como líderes temáticos. En el caso de las empresas de «Automatización y robótica», se espera que sus ingresos aumenten considerablemente debido a una mayor entrada de pedidos. Por su parte, el tema «Ciudades del futuro» se ve respaldado tanto por la necesidad de mejorar la eficiencia energética de los edificios como, de forma más cíclica, por el impulso que podría recibir la actividad de la construcción gracias a la esperada disminución de las tasas de interés y los costos de construcción.
China está de vuelta, por ahora
Dentro de los mercados emergentes, nos siguen gustando Brasil, India, Corea del Sur y Taiwán. Sin embargo, la renta variable china ha repuntado con fuerza desde sus mínimos de enero y ahora disfruta de una dinámica positiva, apoyada por los primeros brotes positivos de la economía y nuevas señales de apoyo político.
El atractivo de Japón continúa
Las reformas estructurales cambian las reglas del juego de la renta variable japonesa, que también se beneficia de los volúmenes de capital que se están canalizando para convertir a Japón en el próximo centro neurálgico de los semiconductores. Con la divisa en mínimos de varias décadas, Japón se presenta no solo como un destino turístico atractivo, sino también como una excelente oportunidad para que los inversionistas se expongan a un mercado estructuralmente atractivo con un fuerte crecimiento de beneficios. Así que no es demasiado tarde para invertir en la renta variable japonesa, incluso después de su subida. Lo mismo se aplica a los mercados mundiales de renta variable en general.