近期不太可能發生經濟大衰退。這是2023年前八週的要點總結。美國正在享受就業市場的力量，並有可能在第一季度實現近3%的增長率。歐洲受益於更便宜的能源，而中國正在擁抱經濟重新開放的浪潮。此外，中國的決策者甚至可能在3月5日開幕的全國人民代表大會上為經濟復甦添磚加瓦。因此，總而言之，經濟活動在近期內不太可能減速。

意外樂觀的經濟數據暫時打消了市場對經濟衰退的擔憂。勞動力市場的持續強勁和許多服務業的高增長勢頭，表明經濟將繼續擴張而不是衰退。我們認為「軟著陸」和「硬著陸」的經濟情景可能發生。年初的前瞻性指標顯示增長勢頭有所好轉。

2023年的前景不斷改善。考慮到前景的最新變化，我們將歐洲和美國2023年的增長率預測提高了大約一倍（儘管此前水平較低）。

除了商業信心的改善，歐元區的經濟前景也受益於能源價格的大幅下跌。因此，通脹下降和消費者信心改善的前景構成利好。關於歐元區的增長前景，2023年的良好開端和能源價格的下降意味著全年增速將更高；因此，我們將我們的預測調整為1.1%。同時，我們認為長期經濟前景面臨的風險越來越大，預計明年經濟增速將陷入停滯。

我們已將2023年美國經濟增長的預測調整為1.9%，並預計2024年將放緩至0.3%。當前好於預期的經濟數據會有一個副作用，即增加了央行進一步加息的可能性。美聯儲（US Federal Reserve）和歐洲央行（European Central Bank）仍決心通過進一步加息來恢復其在穩定物價方面備受挫折的信譽。因此，我們現在預計兩家央行將在3月和5月進一步加息。

就中國而言，我們預計不會出現像西方國家那樣的經濟過度刺激現象。相反，該國應該對政策措施進行微調。因此，我們曾經在過去幾個月裡大幅上調的中國的整體增長前景保持不變。

增長能延續到2024年嗎？
另一方面，很多關於增長的討論都是關於「現在多一點，以後少一點」。經濟的持續強勁對2024年的前景不是一個好兆頭，特別是考慮到央行在對抗通脹方面重建信譽的決心。我們不知道通過犯另一個政策錯誤來恢復信譽是否真的有助益。然而，政策制定者可能需要一些時間來弄清楚這一點，因為他們在最近幾個月因通脹問題而備受抨擊。

加息的影響需要12個月左右的時間才能在投資、消費和就業等領域中體現。因此，我們正在大幅下調對2024年的增長預測。只要經濟沒有表現出受到貨幣政策持續緊縮的不利影響，基準收益率也將繼續走高。我們預計未來幾個月美國10年期國債收益率將上升至4%以上，只有當貨幣政策開始對經濟活動產生影響時，才會長期下降。