「在減少碳排放或生產可再生能源方面，各種創新突然成為可能，這在五年前是無法想像的，」瑞士寶盛投資管理可持續發展部主管Silvia Wegmann 表示。她列舉了一個她目前正在篩選絕熱板製造商的例子。「歐洲可以通過更好的絕熱措施將其能源消耗減少大約 35%。然而，主導市場的化石燃料泡沫絕熱產品不可回收。我們目前正在考察的一家公司，他們開發了從海洋中回收塑料的技術，並確保其材料在生命週期結束後可以重新使用。」

Silvia 和她的團隊投入大部分時間為客戶尋找可持續發展公司以進行投資。在她看來，可持續發展到底意味著什麼？ 「可持續投資建立於理解公司的戰略和目標會根據環境、社會和公司治理等因素來釐定，」Silvia 解釋說。她的團隊格外關注創新。 「對我們來說，可持續發展領導者是具有前瞻性方法的公司。他們不是想要坐擁搖錢樹的公司，而是旨在生產對子孫後代有用的商品和服務的組織。」

她解釋說，團隊不僅在尋找成熟的環境、社會和治理（ESG）領導者，而且還在尋找致力實現可持續發展議程的公司。「這家絕熱板製造商目前的可持續發展率約為 50%，但它呈現出上升趨勢，」她說。「除了那些生產風力渦輪機或太陽能電池板的公司外，幾乎沒有公司能實現 100% 環境可持續發展的。關鍵是要識別朝著正確方向前進的公司。」

五步法
為了找到展現創新並為子孫後代著想的公司，Silvia 和她的專家團隊從五個維度對眾多公司進行了分析：

團隊嚴格審查每家公司的既往業績，這通常涉及與公司代表的討論。「我喜歡與公司和客戶互動，」Silvia 表示。「他們有些在汽車行業，有些在能源行業，有些在醫療保健行業。我是一個充滿好奇心的人，當他們開始介紹他們的行業時，你會發現很多新穎有趣的話題。這是我最喜歡的工作的一部分。」

公司是否非常重視 ESG？
第一步，他們通過參考第三方數據和瑞士寶盛內部 ESG 方法評級，重點關注具備強而有力的 ESG 方法的公司。篩選過程逐一考察三項 ESG 特徵中的每一項。「我們著眼於環境因素，通過溫室氣體排放、資源枯竭和生物多樣性喪失等指標，考慮一家公司作為自然管理者的表現。然後，我們聚焦社會因素，考察公司如何管理其與員工、供應商、客戶和社區的關係。接著，我們考察公司的治理方式，著重關注賄賂和欺詐、高管薪酬以及董事會多元化等主題。」

在團隊考察了這些 ESG 領域中的每一項特徵後，就會將焦點集中到公司本身。是否面臨所在行業的任何 ESG 風險？是否有適當的管理措施來減輕這些風險？是否發現了任何有爭議的案例以及這些案例有多嚴重？在篩選過程結束時，公司在每個維度上的得分介於 3 到 -3 之間。所得結果是對公司的整體評估，將其劃分為「傳統」、「負責任」或「可持續」三個組別。

在第一個階段，還會將某些公司排除在選擇之外。 「我們一般不會投資於任何與武器生產或武器有關的公司，」Silvia 說道。 「我們還排除了那些不採取民主方式或不履行《人權公約》的國家。例如，我們排除了對仍然實行死刑的國家的公司債券投資。」

公司的治理結構和管理方式
作為第二步，團隊進行聚焦治理的篩選，確定所選出的公司管理層是否設有可持續發展目標。今天的許多創新要在若干年後才能出成果，因此對於一家公司而言，由具有長期目標的管理團隊來運營非常重要。

「過去，對良好治理的評估主要集中在腐敗、賄賂、欺詐等主題，」Silvia 表示。「但那過於狹隘。治理還與公司管理層選擇在研發上投入多少資源有關。這個問題還涉及他們如何對待股東以及以下利益相關者： 他們的員工、他們的供應商、他們經營所在的社區以及更廣泛的社會，」Silvia 解釋道 「如果一家公司產生的高排放量危害了鄰近社區，而其管理層或許是出於成本原因沒有採取行動改變這種情況，就無法說他們的行為是可持續的。」

在此治理篩選期間，團隊還會驗證會計和資本支出等要素。「許多小公司非常有創新性，但在財務方面表現欠佳，」Silvia 表示。「他們沒有提供正回報，或許他們只有一條產品線或一兩個主要客戶。 因此，我們會考慮這些公司多元化是否足夠。我們傾向於關注大中型股而不是小型股。較小的企業可能有一些有趣的創新，但如果他們不能從中得到盈利，那對我們客戶的投資來說風險太高。」

關鍵主題是否可見？
經過前兩步篩選後，投資範圍通常已縮減至約 650 家公司。接下來，團隊不是簡單地做出「同類最佳」選擇，而是仔細審查公司與瑞士寶盛特定主題重點的契合程度，其中包括三個環境因素（水、低碳和資源效率）以及三個社會因素（營養、健康和經濟賦權）。

「我們採取主動而非被動的方法來實現可持續發展。這並不是篩選財務狀況，然後希望碰巧發現一家滿足我們可持續發展要求的公司。在審查公司財務數據之前，我們會根據我們的關鍵主題考察公司的可持續發展數據，而不是相反，」Silvia 表示。

公司財務表現如何？
第四步涉及公司的基本財務分析。畢竟，儘管可持續投資者歡迎以負責任和前瞻性方式運作的公司，但仍期望他們的投資能夠提供穩定回報前景。「我們注重公司的財務實力，而我們的「投資風格」更傾向於質量到增長，」Silvia 解釋道 「我們希望核實公司是否擁有良好的資產負債表、槓桿率、盈利能力和資本配置以及健康的現金流。」

作為確保持續監控選擇的最後一步，Silvia 和她的團隊在他們的可持續發展投資組合構建團隊中每週進行一次交流，收集瑞士寶盛投資委員會的意見，分享對趨勢和可持續發展主題的見解，並對投資組合、定位和績效進行建模。

日益強勁的報告
消費者和投資者對可持續性的重視導致了對「漂綠」的擔憂，這是一種策略，即公司借此對其可持續性實踐做出模糊或誇大的聲明，或者用一層「綠色」營銷來掩蓋其不可持續的做法。不過，Silvia 認為，隨著跟蹤和比較公司實際的可持續性數據變得更加容易，漂綠現象將逐漸消失。

「當新的 ESG 法規和目標出台時，例如到 2050 年實現淨零排放，公司突然面臨壓力，其中一些公司可能已經在偷工減料了，」她表示。「但數據要求正逐年變得越來越清晰和嚴格，這使得回旋餘地越來越小。如果一家石油公司聲稱到 2050 年將實現淨零排放，它必須在年度報告中顯示減少的二氧化碳排放量來支持這一點。」

回顧可持續投資在其職業生涯中的發展，Silvia 指 MSCI 推出首個 ESG 指數是作為消除可持續投資迷思的轉折點。「這意味著我們終於可以掌握可持續發展能夠支持績效的客觀證據。在此之前，人們簡單地認為可持續投資表現不佳是因為這些公司花錢不求回報，只是為了「做好事」。」

在該領域工作 16 年之後，Silvia 表示，可持續投資沒有機會成本。「但是，您不能採取短期投資觀點，」她表示。 「可持續投資是一場持久仗。」