美聯儲（US Federal Reserve）上並未如預期般轉向。然而，鑒於就業市場的情況，有些人想像美聯儲官員會減小加息幅度。

實際上，從現在到12月中旬的會議期間，美聯儲將主要以言論的形式影響市場。歐洲央行（European Central Bank）也是如此，預計歐洲會和美聯儲一樣，等到12月才採取下一步政策行動。

就美國中期選舉，本週二的博彩賠率顯示國會當前格局保持不變的概率只有不到10%。除了沒有結果（即結果有爭議或其他懸而未決的情況）之外，最有可能的結果是美國政治將陷入僵局，情況將逐漸變得明確。

悲觀的人說，在僵局下，政客無法獲得多數支持，就不能搞破壞了。樂觀的人說，這能帶來穩定，便於私營部門為總統大選前的未來兩年做規劃。無論如何，歷史數據顯示，僵局對投資者有吸引力。

年初至今估值重置後，即使從實際收益率來看，優質債券目前也恢復了吸引力。投資者可關注信用評級更高同時也有投資價值的債券，如此一來，即使經濟惡化，也不會受到太大影響。對於中國股市，由於投資者在投降後又燃起疫情管制放開的希望，中國股票近期發生反彈。對這一波重啟行情能否持續尚有待證明。

股票和美國中期選舉 — 僵局帶來了機會

從歷史上來看，美國股票在中期選舉年的回報率一般會低於平均值。1930年代以來的數據顯示，標普500指數在總統任期第二年的平均回報率為3.75%。回報率最高的一般是中期選舉之後的一年，此時標普500指數的平均回報率為16.3%。

美國中期選舉年內也呈現出明確規律：在9月底之前，由於選舉結果的不確定性，股票市場表現一般較為平淡，第四季度則出現大幅反彈。

在美國國會席位方面，歷史數據顯示，市場對華盛頓陷入僵局表示歡迎。其中一部分原因是這樣的結果降低了投資者的政策風險，因為法律制定者將難以通過改變較大的法律。美國股票回報率在以下情況下更高：(a) 民主黨控制總統職位，國會兩院由兩黨分別掌控 (14%)；或 (b) 民主黨控制總統職位，但共和黨控制國會 (13%)。兩者都是這一次最有可能出現的結果。

雖然分析歷史上中期選舉年的股票回報率能提示一些趨勢，但我們認為今年中期選舉不會是未來幾個月主導市場的因素。通脹路徑、經濟表現和美聯儲的立場更有可能決定美國股票未來幾個月的表現。