隨著美國就業市場數據保持穩健以及惠譽下調美國主權信用評級，利率長期走高的可能性並不一定會對股市構成負面影響。從歷史角度看，一旦 10 年期國債收益率超過 5%，收益率就會開始影響股票估值，而這次歷史不太可能重演。

事實上，市場已經廣泛消化了較高的收益率環境，拐點似乎難以出現。標準普爾 500 指數（年初至今上漲 17.7%）和以資訊技術股為主的納斯達克指數（年初至今上漲 33.5%）等股票指數的強勁表現就凸顯了這一點，這些指數已經收復了 2022 年的部分跌幅。

誠然，上週股市因波動率飆升（VIX 指數在前一週跌至 12 點的低點後又升至接近 17 點）而出現情緒惡化，但股市的回落主要是投資者的獲利回吐行為。事實上，越來越多的人相信，美國將設法避免經濟衰退，美聯儲（US Federal Reserve）能夠實現經濟軟著陸。我們還預計，從第三季度開始，美國的企業盈利將出現復甦，因為通脹壓力減輕，標準普爾 500 指數的盈利艱難期可能已經結束。此外，隨著宏觀經濟背景的不斷修復，通脹的穩步下降和當前經濟增長的上修將繼續有助於股票在未來幾個月實現穩健回報。

戰略前景

在戰略前景方面，我們在行業評級中採取平衡方式，看好優質成長型股票和部分防禦型股票。我們還重申對高自由現金流和高股息率的股票採取選擇性立場，並繼續看好美國股票而非歐洲股票。