進入 2023 年下半年，投資者可能想知道發生了什麼變化，以及之前的市場預測是否仍然適用。對我們來說，情況正如在我們在年初的市場展望中對 2023 年的形勢分析，「降溫之年」仍在繼續。與六個月前的前景展望相比，通脹數字已被證明比預期更有黏性，但經濟勢頭也是如此。在一定程度來說，經濟活動越活躍，通脹率下降速度就會越慢。

然而，改變的是對 2024 年的預期。從 6 月 27 日開始，您可以通過我們的《市場透視》網上直播以及可供下載的報告，瞭解與此相關的深度分析及更多資訊。

對 2024 年的預期之所以會改變，是因為各國央行在 2023 年初選擇收緊貨幣供應的力度超出了我們的期望。就數字而言，這意味著我們預計全球通脹率到年底將放緩至 +5% 至 +6% 之間，增長將放緩至 +2.5% 左右。2024 年的前景將對2023 年下半年的市場產生更多影響，我們認為走勢將會是「通脹明顯放緩，增長略微下降」。

雖然現在就預測 2024 年的情況還為時過早，但值得注意的是，總體而言，在可預見的未來，全球經濟分化的情況可能會繼續。這些分化尤其與增長率的變化有關。換句話說，美國在過去兩年成為經濟增長的主要引擎之後，其經濟降溫幅度可能大於其他國家/地區。與此同時，中國在重新開放後正在迎頭趕上。隨著中國需求的增加，歐洲經濟很有可能只是適度放緩。到 2024 年，全球經濟可能會變得更加平衡。

經濟衰退的可能性如何？
美國目前面臨的衰退風險很大；我們的債券收益率模型顯示，其在未來 12 個月出現衰退的可能性約為 50%。這就像拋硬幣一樣。然而，有必要強調的是，即使出現衰退，幅度也可能很溫和。更重要的是，我們認為全球經濟衰退的風險要低得多。如上所述，美國、中國和歐洲之間的分化有助於降低全球同步衰退的可能性。

我們認為美國可能只會出現溫和的衰退，是因為西方經濟體的消費者狀況。2007 年金融危機爆發時，私人家庭的槓桿率很高，住房這一關鍵資產的價值暴跌。如今的情況完全不同。從歷史上看，私人家庭的財務狀況極為保守，此外，他們仍然持有很大部分的現金（如上圖所示）。

進一步瞭解我們的專家洞察，以及固定收益、股票、另類投資和新世紀思維主題投資方面的前景，請下載我們的《2023年中市場展望》報告（僅提供英文版）。