在以往的美好歲月，經濟總會得到及時的提振，確保在美國大選期間「既不太熱，也不太冷」。在競選的白熱化階段，美聯儲不會出手干預，金融市場也保持謹慎。如今，在2024年秋季，為推動經濟增長而推出的《通脹削減法案》（Inflation Reduction Act）似乎早了一年。根據最新的美國宏觀經濟數據，該法案的作用已經開始消退。隨著通脹回落，美聯儲錯失了在今年早些時候降息的時機。因此，市場認為美聯儲的進度已經落後，下週將被迫開始降息。

美國大選：民主黨選情向好

隨著副總統哈里斯成為新的民主黨總統候選人，總統競選再次變得激烈起來。距離2024年美國總統大選僅剩兩個月的時間，人們的興奮情緒正在升溫，預計對金融市場的影響將會加大。

總統大選競爭仍然激烈，但隨著拜登（Joe Biden）辭去民主黨候選人以及副總統哈里斯獲得提名，民主黨選民的樂觀情緒有所提升，勝算又回到了有利於民主黨的方向。民調顯示，兩位候選人贏得總統大選的機會現在更加平衡。不過，雖然贏得眾議院的機會仍然相當均衡，但民主黨在參議院需要捍衛的席位幾乎是共和黨的兩倍。 

特朗普（Donald Trump）全面獲勝仍然是對經濟影響最大的結果，因為減稅政策將得以延續，從而刺激經濟增長、通脹和利率上升，但由於金融機構遭受衝擊和財政風險上升，美元將會走軟。而在哈里斯全面獲勝或其他任何國會分裂的情況下，全部或大部分減稅政策到期，將會導致未來兩年增長放緩和利率下降，這是我們的基線預測情景。正當市場在熱切等待美國大選結果之際，墨西哥新一屆國會已於上週就職，並推出了一些備受爭議的改革措施。   

墨西哥：備受爭議的改革取得進程

墨西哥新一屆國會在上週就職，並在眾議院批准了司法改革。更多具爭議性的改革正在討論中，這可能會在未來幾週導致市場持續波動並使該國的長期投資前景變得黯淡。

這些改革引起了投資者的擔憂和市場批評，因為改革旨在通過普選選出所有法官，包括最高法院法官。司法改革尤其引起爭議，因為最高法院阻止了洛佩斯·奧夫拉多爾（López Obrador）總統的幾項關鍵舉措，包括加強國家對電力和能源部門控制的改革，偏向國有企業而非私人投資。社評表示擔心這些改革可能會削弱法院的獨立性，增加行政部門的權力，使總統更容易在沒有司法障礙的情況下實施政策。

司法改革只是議程上17項具爭議的改革之一，這可能導致墨西哥的長期投資前景變得黯淡。迄今為止，在貨幣市場上的影響更為明顯，自6月大選以來，墨西哥比索兌美元下跌了14%。財政擔憂和增長放緩，以及特朗普獲勝後美國可能上調關稅而導致更多不利的因素將繼續給墨西哥比索帶來壓力。

然而，隨著墨西哥新當選總統欣鮑姆（Sheinbaum）即將在10月就職，前景也出現了一線希望。欣鮑姆以務實的態度和對私營部門投資的開放態度而聞名，就洛佩斯·奧夫拉多爾總統實施的改革，特別是在制定次級法律方面，這可能會比目前所擔憂的更為溫和。

這對投資者意味著什麼？

對於投資者來說，經濟狀況可能令人不安，直到一切回歸平穩：下週將迎來新一輪降息週期，然後是美國總統大選結果。在此之前，我們將繼續關注墨西哥的情況，並保持對墨西哥股市的中性看法，因為預期未來兩年盈利有機會保持兩位數增長，而且在當選總統欣鮑姆的領導下，立法議程可能會有所緩和。