金融市場應盡可能反映當下經濟的真實狀況。這個過程不帶感情色彩，因此受到了許多批評，尤其是在電視新聞報道中出現令人悲痛的事件和畫面時。在地緣政治專家表示中東的衝擊事件對金融市場的影響可能很小的同時，市場似乎就其他方也有可能會捲入這場衝突導致事態升級而有所轉向。

地緣政治：中東「火藥桶」引爆

金融市場似乎部分轉向了避險模式，石油、黃金和美元價格走高，而避險的政府債券收益率可能會暫停上升。市場最初的一些反應已經開始逆轉。首要考量是衝突向黎巴嫩或伊朗蔓延的風險。事態會否進一步升級將決定資本市場上資金會否持續流向避險資產，以及會否對經濟產生更廣泛的影響。

至少從大宗商品的角度來看，地緣政治往往只是短期噪音因素，而不是持久的具有影響力的基本面因素。我們的專家將密切關注當前局勢，但就目前而言，我們認為事態很可能會遵循常規的地緣政治模式，任何升級都會延長衝擊的時長並增加衝擊的強度。中東以外，中國股市可能繼續受美國利率和地緣政治局勢動盪等全球因素主導。

儘管速度有所放緩，但中國復甦仍在繼續

中國的國慶黃金周假期向來是國內游和出境遊猛增的時期。今年國慶假期的中國旅遊活動受到特別關注，被視為中國經濟重啟後消費復甦的風向標。

據中國人民共和國文化和旅遊部（Ministry of Culture and Tourism）統計，今年為期八天的黃金周期間，國內旅遊出遊人次達 8.26 億，較疫情前的2019 年增長4.1%，國內旅遊收入則達 7,530 億元。儘管速度有所放緩，但中國旅遊業的復甦仍在繼續。這與最近的服務業調查數據大體一致，後者也顯示，復甦勢頭在經濟重啟前幾個月急劇加速，最近已經有所放緩。

全球債券收益再度陷入波動

新季度伊始，債券投資者的情緒經歷了大起大落的一週，背後的原因主要是美國勞動力市場發出了整體具有韌性的訊號。工資漲幅低於預期不足以遏制收益率再次上升，10年期美國國債收益率目前在4.8%左右。

本週晚些時候公布的美國消費價格指數（consumer price index, CPI）數據和聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC）會議紀要將給當前動盪的收益率環境帶來進一步衝擊。重要的是，當前這股動態主要是由實際收益率的變化所引起的，而通脹預期保持穩定。

這對投資者意味著什麼？

中東衝突升級的風險仍然存在，雖然市場最初的一些反應已經開始逆轉，我們認為暫時可採取等待與觀望的態度。

然而，相信擇時的投資者可考慮在接下來幾個交易日積極建倉，同時也要注意，市場觸底反彈可能不會一帆風順。另外，現金充裕的投資者可考慮利用當前的悲觀情緒來加倉，以接近市場基準。