通常情況下，投資組合分為股票、債券和現金，但也可能包括其它資產類別，例如房地產、對沖基金、私募股權和大宗商品。

資產配置決策比選股更加重要，原因是不同的資產類別不是完全相關，即不同資產類別的表現不會同時以相同的幅度上漲或下跌。

因此，投資組合可以從不同資產類別的投資中獲益。通過資產類別內的分散投資，投資者可以優化投資組合風險調整後的收益。

在資產類別內的主動管理可能會產生正的相對收益，即它可以導致跑贏該資產類別的基準指數，這是因為所選擇的單一資產的表現好於整體指數，或者是因為擇時的決定是正確的。

瞭解資產配置的價值

找到合適的資產配置至關重要，因為這決定了投資組合整體收益的很大一部分。投資者應該構建一個跨資產類別和在資產類別內分散的投資組合。

在明確了您的目標收益和容忍風險的意願和能力之後，下一步該怎麼辦？您應該把錢投到哪裡？

雖然確切的數字值得商榷，並取決於您的觀點，但人們普遍認為，您的投資組合收益中至少有80%可歸因於投資組合的資產配置。因此，確定您的財富有多大比例投資於每個資產類別至關重要。

分散的財富是受保護的財富 

下圖說明瞭三種不同風險水平的戰略資產配置的表現：收益型（風險最小）、平衡型和增長型（風險最大）。在這裡我們可以看到，在很長一段時間內，高風險的投資組合通常會取得較高的整體收益，但代價是價值的波動更大。

在決定您的投資組合中資產如何配置時，您需要考慮什麼？首先，您需要確保投資組合中的投資能夠產生您所期望的收益。

其次，在風險方面，重要的是要理解分散投資的概念，然後確保整個投資組合的風險水平是適當的。

實用的策略

如果一個投資組合是由單一的資產或不同的資產組成，但這些資產總是同時上漲或同時下跌，那麼整個投資組合的投資同時虧損的風險就會更大，導致財富減少。

舉一個極端的例子，比如說一位投資者的全部財富都投資在一家公司的股票上，而與這家公司有關的負面新聞事件爆發，導致股價下跌20%。該投資者的投資組合將損失20%的價值。

然而，如果這只股票僅佔一個高度分散的投資組合的1%，那麼這20%的股價下跌對整個投資組合的影響就只有-0.2%。

在這種情況下，投資者希望投資組合中其它投資的收益能夠抵消或最好能夠超過這個負收益，從而確保總投資收益是正的。這個例子說明，在考慮您的資產配置時，「不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡」 這句眾所周知的話絕對適用。

分擔下跌股票的負擔

分散投資在資產類別分配和資產類別內部都很重要，即投資組合應投資於一個以上的資產類別（如股票、債券、現金），同樣，股票部分應通過投資不同地區、行業和投資風格來分散風險，而不是集中在少數公司的股票上。同樣，投資組合中的債券部分也應分散投資於不同的行業和久期等。

無論做了多少研究，生活中唯一確定的是不確定性的存在，因此，任何投資都有內在的風險，儘管有些投資的風險較大，有些投資的風險較小。如果投資者把他的雞蛋放在許多不同的籃子裡，完全丟失一個籃子（例如，如果某只股票的價值下降到零）的影響就會相對較小。

在投資方面，這意味著將您的投資組合在不同的資產類別之間進行分配。從歷史上看，不同的資產類別並不是完全相關。通過分散投資，投資者可以減少承擔的風險，整個投資組合的收益波動性也更小。

要不要承擔風險？

說了這麼多關於降低風險的話題，我們同樣要記住，投資組合也會因為沒有承擔足夠的風險而受損。建立一個有效的投資組合（在既定的預期收益下將風險降到最低）非常重要，但投資於足夠的風險資產也同樣重要。因為如果時間跨度足夠長，承擔風險就應該得到回報。

下圖顯示了持有較高的現金分配對 「平衡型戰略資產配置」（Strategic Asset Allocation Balanced）業績的影響。這清楚地表明，隨著現金分配的增加，整個投資組合的收益會下降。

雖然股票表現出較高的波動性，但它們通常也會取得較高的收益。而現金的情況則相反。如果時間跨度長，投資股票虧損的機會就會減少。

此外，人口老齡化增加了長壽風險（人們壽命比預期更長的風險），從而增加了人們的儲蓄不足和在生命結束前耗盡財富的風險。

面向未來的資產配置

為了縮小人們的經濟能力和需求之間的差距，相對於任何形式的政府養老金，個人儲蓄和投資將成為退休收入中更重要的部分。

因此，在目前的環境中，隨著預期壽命的延長，而債券的收益率卻很低，利率也處於極低的水平，甚至是負的，投資者比以往任何時候都更需要對風險資產進行適當的配置。