持有現金替代股票
這主要是 2008 年全球金融危機引發的副作用，在這場危機中，許多人都蒙受了重大的損失。 我在以下的部分總結了一些金融市場上廣泛流傳的說法，並會釐清其中的一些誤解。
1. 每當擔心就不買入
如果您想等到不再擔心才買入，那麼您將永遠等待。 市場總會出現某些憂慮。 事實上，這是一種良好的機制，因為它能防止過度樂觀的情緒，而這標誌著終結牛市的信號。 自 2009 年（市場探底）以來，我們不斷面對各種挑戰：
市場克服了每一個障礙。 標普 500 同期上漲了 670%。
給明智投資者的重要提示： 推動金融市場的不是當下的擔憂。 不要對它們過度反應。
2. 過度關注最新頭條
如今，每個人都似乎主要關注 3 個話題： 1) 通脹失控導致利率上升，2) 美聯儲（US Fed）縮減資產購置規模從而減少對金融市場的支持，以及 3) 中國（因監管打壓、房地產行業），導致經濟發展步伐放緩。
每個人都很關切，每個人每天都在討論相同的話題。 分析師已經計算出所有可能的情況，這意味著無論接下來的發展會如何，都已經有人對此公開討論過了。 也就是說，市場價格已經或多或少地有所反映。 為了說明這一點，您可以想像美聯儲可能真的開始縮表的那一天。 它將不會對市場產生顯著的影響（非事件性）。
給明智投資者的重要提示： 市場會對新的和/或意想不到的資訊做出反應， 卻不會對已經廣泛討論過的資訊做出反應。
3. 低估我們總是會接觸到負面新聞
這是一場遊戲，規則如下： 記者收取報酬出售他們寫的新聞。 什麼最暢銷？ 負面新聞！ 因此，我們所見到的新聞流中一直存在負面偏見。 不是世界上沒有好的事情發生，而是記者們需要售賣他們所寫的故事。
給明智投資者的重要提示： 同樣的道理也適用於經濟領域。 留心觀察有多少「金融大師」在定期預測市場觸頂或下一次崩盤。
4. 錯判現實情況
我們曾多少次聽人說過市場價格太過高，而且每天還繼續上升？ 這種說法完全錯誤。 舉例說，只要看看去年標普 500 指數的估值（米色線），就會發現它保持穩定。
給明智投資者的重要提示： 不要盲目相信任何人的評論。 目前，美國市場上漲是有支持的理由（更好的基本面、極其出色的公司業績）。
5. 一葉蔽目
我仍然相信，我們正處於一個長期牛市中。 好消息是長期牛市會持續很長時間。 上個世紀我們經歷了兩次（1950-1966 年和 1982-2000 年）長期牛市，每次平均持續 17 年。 目前的長期牛市始於 2013 年 5 月，截至今日只不過過去了 8 年。 如果歷史可以借鑒，我們才走過此次牛市的一半。
當前牛市的兩個主要驅動因素是技術和醫療進步。 新冠疫情大大加速了這兩方面的進展。 由於封鎖，我們正以更快的速度從線下經濟轉向線上經濟。 醫學進步更是顯而易見。 開發一種新疫苗通常需要 10 到 30 年的時間。 為了抗擊新冠肺炎，開發疫苗只用了 11 個月的時間。 我們將這一發現歸功於開展研究所採用的創新方法。 如果能成功將其應用到其他領域（如癌症或阿爾茨海默症)，數百萬患者的生活質量將得到顯著改善。 具有諷刺意味的是，當前的長期牛市可能會因新冠疫情而延長。
給明智投資者的重要提示： 我們正處於牛市中期，未來 5 至 10 年內股票市場有望繼續向好。
6. 捕捉入市時機
單靠入市時機來投資將得不償失。 如果這很容易，我們都將成為百萬富翁且不必再工作。 市場修正期的出現僅在事後才變得顯而易見。 但事先卻沒有人知道它們將在何時發生，將由什麼觸發。
大部分投資者缺乏紀律性，不會在市場修正期買入。 為什麼？ 因為他們被預測市場會下跌的負面報道嚇壞了。 謹記： 記者收取報酬來嚇唬您。 以便您會等待塵埃落定。 但要等到一切結束，市場也早已開始反彈：
給明智投資者的重要提示： 如果您沒有預知未來的水晶球，就不要去想如何捕捉入市時機。
持有現金替代債券
許多投資者持有現金是因為債券到期，而當前的收益率較低，所以沒有進行再投資。 如果您想等六個月、一年或兩年待利率提高後再進行投資，那麼您最好三思而行： 這是夢，不是現實。 您需要接受如果不承擔風險，債券就不會產生任何收益的事實。 因此，追求收益的投資者可以參考以下另類投資類別：
- 防守型（相對股票）的反向可轉換債券 — 標的資產相對比較安全。 其指數表現優於個股。
- 另類投資 — 應考慮將其作為部分固定收益敞口的替代品。 我指的是對沖基金或私人市場投資。
- 中國是目前唯一一個債券看起來比股票更有吸引力的市場。 我正在分析人民幣政府債券和優質公司債券，因為人民幣收益率高於「發達國家」貨幣。 顯然存在貨幣風險，但人民幣在當前中國面臨種種挑戰的情況下仍能保持穩定，絕對是一個良好的信號。
給明智投資者的重要提示： 持有現金並打算在短期內以（稍微）高一點的利率再投資到債券市場，這並不是卓有成效的策略。 利率可能上升，但幅度不會很大。 是時候發揮創造力，利用另類投資來替代某些債券。 從機會主義和有選擇性的角度來看，防禦型反向可轉換債券可能也有所幫助。