圣诞节前夕，人们期待的事情很多。闪烁的灯光、愉快的歌曲、与亲朋好友欢庆的喜悦，当然还有赠送和接受圣诞礼物。对于​​投资者来说，这个季节也有很多值得期待的事情— 因为这是一般被称之为的“年底反弹效應”的时期。

股票市场的价格通常在年末上涨是一种现象，具体来说是在一年的最后五个交易日和新年的头两个交易日。这种看涨情绪有时被称为“圣诞老人升市”（Santa Claus rally），实际上，这种情绪只能部分归因于圣诞节日。根据瑞士宝盛技术分析师的说法，最好从更广泛的角度来看待这一现象，即市场表现在北半球隆冬期间比其他任何时候都更佳。

圣诞迷思或现实？

过去70年的统计数据显示，市场（几乎包括所有股票市场，从香港的恒生指数到德国的DAX指数和美国的标准普尔500指数）在每年最后几个月的表现都比年中几个月要好。

此外，冬季回报率在市场处于上升趋势和下降趋势时有很大差异。以标准普尔500指数为例，在上升趋势中，当市场出现12个月的积极势头时，该指数历史上上涨了19.8%。相比之下，当市场处于下降趋势时，该指数下跌了1.46%。

感觉良好的因素

为什么会出现这种情况呢？基本上，这是由多种不同原因造成的。让我们从股市表现中最重要的无形因素开始 — 市场情绪。圣诞节前几周，我们大多数人的良好情绪也会蔓延到股市。一般来说，每年这个时候人们普遍感觉良好，也许是许多人都收到了年终奖金，而这意味着支出的增加。

此外，如果我们回顾北半球夏季的几个月，我们大多数人更关注的是享受阳光与海滩，而不是关注交易所的起伏。交易员也是如此。因此，市场稍微安静一些，也更放松一些。

从10月开始，随着我们进入秋季，支出会增加，活动开始回暖 — 想想11月的黑色星期五或感恩节或12月的圣诞购物。这种更愿意消费的意愿为经济注入了新的乐观情绪，并提振了投资者信心。零售、旅游、科技甚至食品和饮料等不同行业的公司通常都受益于消费者支出，并因此推动了股价上涨，这反过来意味着投资者会预期公司有更好的收益报告。换句话说，圣诞老人的铃铛预示着市场将进入良性循环。

机构投资者买入股票

年底交易量也往往会增加。为了利用税收机会，投资者可能会出售表现不佳的股票以抵消资本利得税，通常是在12月初。与此同时，机构投资者（那些对市场有重大影响的大型投资者，如养老基金或保险公司）往往会通过购买表现优异的股票来调整投资组合，以提升年终表现。

当然，新年伊始传统上也是展望未来的时候。如果投资者对未来12个月感到乐观，可能是由于经济状况改善、预期降息或地缘政治出现积极进展，他们的积极情绪也会推动市场走高。

经验丰富的投资者都知道，投资的一般规则几乎总有例外，而更重要的是要记住，年底反弹并非每年都会发生。例如，回顾过去的四分之一世纪，投资者在2000年互联网泡沫破灭后、2008年全球金融危机后以及最近的2022年新冠疫情后全球经济仍未完全恢复时，都没有感受到市场带来任何节日欢呼。

每年这个时候出现反弹时，最好的建议是什么？

然而，年底前后各种因素的相互作用无疑创造了一种特殊的市场环境。随着圣诞节临近，您如何能把握市场的转向趋势？一年四季，同样的建议都适用：入市时长胜过入市时机。想从年底的反弹中获益，您必须进行投资。否则，您就有可能错过圣诞节高潮的第一天，而这往往是至关重要的。提醒自己您的投资目标，远离噪音，并享受节庆假期吧。