“在减少碳排放或生产可再生能源方面，各种创新突然成为可能，这在五年前是无法想象的，”瑞士宝盛投资管理可持续发展部主管 Silvia Wegmann 表示。她列举了一个她目前正在筛选绝热板制造商的例子。“欧洲可以通过更好的绝热措施将其能源消耗减少大约 35%。 然而，主导市场的化石燃料泡沫绝热产品不可回收。我们目前正在考察的一家公司，他们开发了从海洋中回收塑料的技术，并确保其材料在生命周期结束后可以重新使用。”

Silvia 和她的团队投入大部分时间为客户寻找可持续发展公司以进行投资。在她看来，可持续发展到底意味着什么？“可持续投资建立于理解公司的战略和目标会根据环境、社会和公司治理等因素来厘定，”Silvia 解释说。她的团队格外关注创新。“对我们来说，可持续发展领导者是具有前瞻性方法的公司。他们不是想要坐拥摇钱树的公司，而是旨在生产对子孙后代有用的商品和服务的组织。”

她解释说，团队不仅在寻找成熟的环境、社会和治理（ESG）领导者，而且还在寻找致力实现可持续发展议程的公司。“这家绝热板制造商目前的可持续发展率约为 50%，但它呈现出上升趋势，”她说。“除了那些生产风力涡轮机或太阳能电池板的公司外，几乎没有公司能实现 100% 环境可持续发展的。关键是要识别朝着正确方向前进的公司。”

五步法
为了找到展现创新并为子孙后代着想的公司，Silvia 和她的专家团队从五个维度对众多公司进行了分析：

团队严格审查每家公司的既往业绩，这通常涉及与公司代表的讨论。“我喜欢与公司和客户互动，”Silvia 表示。“他们有些在汽车行业，有些在能源行业，有些在医疗保健行业。我是一个充满好奇心的人，当他们开始介绍他们的行业时，你会发现很多新颖有趣的话题。这是我最喜欢的工作的一部分。”

公司是否非常重视 ESG？
第一步，他们通过参考第三方数据和瑞士宝盛内部 ESG 方法评级，重点关注具备强而有力的 ESG 方法的公司。筛选过程逐一考察三项 ESG 特征中的每一项。“我们着眼于环境因素，通过温室气体排放、资源枯竭和生物多样性丧失等指标，考虑一家公司作为自然管理者的表现。然后，我们聚焦社会因素，考察公司如何管理其与员工、供应商、客户和社区的关系。接着，我们考察公司的治理方式，着重关注贿赂和欺诈、高管薪酬以及董事会多元化等主题。”

在团队考察了这些 ESG 领域中的每一项特征后，就会将焦点集中到公司本身。是否面临所在行业的任何 ESG 风险? 是否有适当的管理措施来减轻这些风险？是否发现了任何有争议的案例以及这些案例有多严重？在筛选过程结束时，公司在每个维度上的得分介于 3 到 -3 之间。所得结果是对公司的整体评估，将其划分为“传统”、“负责任”或“可持续”三个组别。

在第一个阶段，还会将某些公司排除在选择之外。“我们一般不会投资于何与武器生产或武器有关的公司，”Silvia 说道。“我们还排除了那些不采取民主方式或不履行《人权公约》的国家。例如，我们排除了对仍然实行死刑的国家的公司债券投资。”

公司的治理结构和管理方式
作为第二步，团队进行聚焦治理的筛选，确定所选出的公司管理层是否设有可持续发展目标。今天的许多创新要在若干年后才能出成果，因此对于一家公司而言，由具有长期目标的管理团队来运营非常重要。

“过去，对良好治理的评估主要集中在腐败、贿赂、欺诈等主题，”Silvia 表示。“但那过于狭隘。治理还与公司管理层选择在研发上投入多少资源有关。这个问题还涉及他们如何对待股东以及以下利益相关者：他们的员工、他们的供应商、他们经营所在的社区以及更广泛的社会，”Silvia 解释道。 “如果一家公司产生的高排放量危害了邻近社区，而其管理层或许是出于成本原因没有采取行动改变这种情况，就无法说他们的行为是可持续的。”

在此治理筛选期间，团队还会验证会计和资本支出等要素。 “许多小公司非常有创新性，但在财务方面表现欠佳，”Silvia 表示。“他们没有提供正回报，或许他们只有一条产品线或一两个主要客户。因此，我们会考虑这些公司多元化是否足够。我们倾向于关注大中型股而不是小型股较小的企业可能有一些有趣的创新，但如果他们不能从中得到盈利，那对我们客户的投资来说风险太高。”

关键主题是否可见？
经过前两步筛选后，投资范围通常已缩减至约 650 家公司。接下来，团队不是简单地做出“同类最佳”选择，而是仔细审查公司与瑞士宝盛特定主题重点的契合程度，其中包括三个环境因素（水、低碳和资源效率）以及三个社会因素（营养、健康和经济赋权）。

“我们采取主动而非被动的方法来实现可持续发展。这并不是筛选财务状况，然后希望碰巧发现一家满足我们可持续发展要求的公司。在审查公司财务数据之前，我们会根据我们的关键主题考察公司的可持续发展数据，而不是相反，”Silvia 表示。

公司财务表现如何？
第四步涉及公司的基本财务分析。毕竟，尽管可持续投资者欢迎以负责任和前瞻性方式运作的公司，但仍期望他们的投资能够提供稳定回报前景。“我们注重公司的财务实力，而我们的“投资风格”更倾向于质量到增长，”Silvia 解释道。“我们希望核实公司是否拥有良好的资产负债表、杠杆率、盈利能力和资本配置以及健康的现金流。”

作为确保持续监控选择的最后一步，Silvia 和她的团队在他们的可持续发展投资组合构建团队中每周进行一次交流，收集瑞士宝盛投资委员会的意见，分享对趋势和可持续发展主题的见解，并对投资组合、定位和绩效进行建模。

日益强劲的报告
消费者和投资者对可持续性的重视导致了对“漂绿”的担忧，这是一种策略，即公司借此对其可持续性实践做出模糊或夸大的声明，或者用一层“绿色”营销来掩盖其不可持续的做法。不过，Silvia 认为，随着跟踪和比较公司实际的可持续性数据变得更加容易，漂绿现象将逐渐消失。

“当新的 ESG 法规和目标出台时，例如到 2050 年实现净零排放，公司突然面临压力，其中一些公司可能已经在偷工减料了，”她表示。“但数据要求正逐年变得越来越清晰和严格，这使得回旋余地越来越小。如果一家石油公司声称到 2050 年将实现净零排放，它必须在年度报告中显示减少的二氧化碳排放量来支持这一点。”

回顾可持续投资在其职业生涯中的发展，Silvia 指 MSCI 推出首个 ESG 指数是作为消除可持续投资迷思的转折点。“这意味着我们终于可以掌握可持续发展能够支持绩效的客观证据。在此之前，人们简单地认为可持续投资表现不佳是因为这些公司花钱不求回报，只是为了“做好事”。”

在该领域工作 16 年之后，Silvia 表示，可持续投资没有机会成本。“但是，您不能采取短期投资观点，”她表示。“可持续投资是一场持久仗。”