美联储（US Federal Reserve）上周并未如预期般转向。然而，鉴于就业市场的情况，有些人想象美联储官员会减小加息幅度。

实际上，从现在到12月中旬的会议期间，美联储将主要以言论的形式影响市场。欧洲央行（European Central Bank）也是如此，预计欧洲会和美联储一样，等到12月才采取下一步政策行动。

就美国中期选举，本周二的博彩赔率显示国会当前格局保持不变的概率只有不到10%。除了没有结果（即结果有争议或其他悬而未决的情况）之外，最有可能的结果是美国政治将陷入僵局，情况将逐渐变得明确。

悲观的人说，在僵局下，政客无法获得多数支持，就不能搞破坏了。乐观的人说，这能带来稳定，便于私营部门为总统大选前的未来两年做规划。无论如何，历史数据显示，僵局对投资者有吸引力。

年初至今估值重置后，即使从实际收益率来看，优质债券目前也恢复了吸引力。投资者可关注信用评级更高同时也有投资价值的债券，如此一来，即使经济恶化，也不会受到太大影响。对于中国股市，由于投资者在投降后又燃起疫情管制放开的希望，中国股票近期发生反弹。对这一波重启行情能否持续尚有待证明。

股票和美国中期选举 — 僵局带来了机会

从历史上来看，美国股票在中期选举年的回报率一般会低于平均值。1930年代以来的数据显示，标普500指数在总统任期第二年的平均回报率为3.75%。回报率最高的一般是中期选举之后的一年，此时标普500指数的平均回报率为16.3%。

美国中期选举年内也呈现出明确规律：在9月底之前，由于选举结果的不确定性，股票市场表现一般较为平淡，第四季度则出现大幅反弹。

在美国国会席位方面，历史数据显示，市场对华盛顿陷入僵局表示欢迎。其中一部分原因是这样的结果降低了投资者的政策风险，因为法律制定者将难以通过改变较大的法律。美国股票回报率在以下情况下更高：(a) 民主党控制总统职位，国会两院由两党分别掌控 (14%)；或 (b) 民主党控制总统职位，但共和党控制国会 (13%)。两者都是这一次最有可能出现的结果。

虽然分析历史上中期选举年的股票回报率能提示一些趋势，但我们认为今年中期选举不会是未来几个月主导市场的因素。通胀路径、经济表现和美联储的立场更有可能决定美国股票未来几个月的表现。