有关通胀和中国经济重启方面，问题在于，未来一段时间这两个方面都不会有什么大新闻。市场需要消化联邦公开市场委员会（US Federal Open Market Committee）上一次会议的纪要，美联储（US Federal Reserve）的首选通胀指标也即将发布。但这两个消息可能只会强化我们已经知道的事情，即未来利率路径将具有不确定性。

我们坚持此前的观点，即通胀在未来几个月将大幅回落，但我们也承认，最新的数据增加了美联储过度收紧利率从而犯下政策错误的概率。

在中国经济重启的背景下，将会有很多零散证据显示中国经济活动正在恢复正常。然而，关于宏观经济整体表现的官方数据尚未发布。

总体而言，我们预计中国经济的重启将为全球经济增长带来重大助力，但通胀效应可能小于西方国家一年前经历的水平。主要原因在于，中国物价指数的食品成份权重较大（对商品和服务价格较不敏感）；房地产市场仍然是拖累因素；供应链的顺畅运转也有助于应对需求的大幅上升。

全球层面的经济趋势如何？
在全球层面上，先行指标将会确认最新的趋势。美国正处于冷却模式；欧洲已经从能源冲击中恢复，随着亚洲的需求上升，欧洲经济正在企稳。因此，综合来看，未来一段时间的关键在于保持耐心，因为预计不会出现太多影响市场的新闻。在市场相对淡静的阶段，微调持仓是一个分散注意力的好办法。同时，在旧经济领域也有一些投资机会。

美联储政策展望：通胀波动推波助澜
美国通胀下降的态势似乎已经止步，这加大了货币政策进一步收紧的可能性。稳健的经济背景和美联储最近“在更长时间内保持高位（higher for longer）”的利率指引进一步增强了这方面的预期。在美国1月份消费价格指数录得上涨且生产价格指数涨幅也远超预期之后，有必要进一步加息的观点正在得到支持。

零售数据走强也让人们更加相信美国经济需要采取更具限制性的货币政策立场，以避免出现不健康的过热。美联储官员主张在下次会议上加息0.5个百分点的鹰派言论也增加了加息的可能性。

但我们认为1月份通胀上升的主因应归结为通胀的波动，并对通胀放缓趋势已经逆转的观点表示怀疑。此外，目前还没有出现新的供应瓶颈的迹象，1月份推高通胀的汽油价格涨幅有望在2月份回落。此外，商业活动正在减弱，招聘意愿也有所降温。

目前的货币政策立场似乎已经相当具有限制性，并且已经导致信贷需求急剧放缓。我们预计，即将发布的经济数据将确认美国经济放缓以及相关的通胀放缓趋势，这将使进一步收紧货币政策变得没有必要，并减轻美联储显示其抗击通胀决心的政治压力。