在以往的美好岁月，经济总会得到及时的提振，确保在美国大选期间“既不太热，也不太冷”。在竞选的白热化阶段，美联储不会出手干预，金融市场也保持谨慎。如今，在2024年秋季，为推动经济增长而推出的《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）似乎早了一年。根据最新的美国宏观经济数据，该法案的作用已经开始消退。随着通胀回落，美联储错失了在今年早些时候降息的时机。因此，市场认为美联储的进度已经落后，下周将被迫开始降息。

美国大选：民主党选情向好

随着副总统哈里斯成为新的民主党总统候选人，总统竞选再次变得激烈起来。距离2024年美国总统大选仅剩两个月的时间，人们的兴奋情绪正在升温，预计对金融市场的影响将会加大。

总统大选竞争仍然激烈，但随着拜登（Joe Biden）辞去民主党候选人以及副总统哈里斯获得提名，民主党选民的乐观情绪有所提升，胜算又回到了有利于民主党的方向。民调显示，两位候选人赢得总统大选的机会现在更加平衡。不过，虽然赢得众议院的机会仍然相当均衡，但民主党在参议院需要捍卫的席位几乎是共和党的两倍。 

特朗普（Donald Trump）全面获胜仍然是对经济影响最大的结果，因为减税政策将得以延续，从而刺激经济增长、通胀和利率上升，但由于金融机构遭受冲击和财政风险上升，美元将会走软。而在哈里斯全面获胜或其他任何国会分裂的情况下，全部或大部分减税政策到期，将会导致未来两年增长放缓和利率下降，这是我们的基线预测情景。正当市场在热切等待美国大选结果之际，墨西哥新一届国会已于上周就职，并推出了一些备受争议的改革措施。

墨西哥：备受争议的改革取得进程

墨西哥新一届国会在上周就职，并在众议院批准了司法改革。更多具争议性的改革正在讨论中，这可能会在未来几周导致市场持续波动并使该国的长期投资前景变得黯淡。

这些改革引起了投资者的担忧和市场批评，因为改革旨在通过普选选出所有法官，包括最高法院法官。司法改革尤其引起争议，因为最高法院阻止了洛佩斯·奥夫拉多尔（López Obrador）总统的几项关键举措，包括加强国家对电力和能源部门控制的改革，偏向国有企业而非私人投资。社评表示担心这些改革可能会削弱法院的独立性，增加行政部门的权力，使总统更容易在没有司法障碍的情况下实施政策。

司法改革只是议程上17项具争议的改革之一，这可能导致墨西哥的长期投资前景变得黯淡。迄今为止，在货币市场上的影响更为明显，自6月大选以来，墨西哥比索兑美元下跌了14%。财政担忧和增长放缓，以及特朗普获胜后美国可能上调关税而导致更多不利的因素将继续给墨西哥比索带来压力。

然而，随着墨西哥新当选总统欣鲍姆（Sheinbaum）即将在10月就职，前景也出现了一线希望。欣鲍姆以务实的态度和对私营部门投资的开放态度而闻名，就洛佩斯·奥夫拉多尔总统实施的改革，特别是在制定次级法律方面，这可能会比目前所担忧的更为温和。

这对投资者意味着什么？

对于投资者来说，经济状况可能令人不安，直到一切回归平稳：下周将迎来新一轮降息周期，然后是美国总统大选结果。在此之前，我们将继续关注墨西哥的情况，并保持对墨西哥股市的中性看法，因为预期未来两年盈利有机会保持两位数增长，而且在当选总统欣鲍姆的领导下，立法议程可能会有所缓和。