近期不太可能发生经济大衰退。这是2023年前八周的要点总结。美国正在享受就业市场的力量，并有可能在第一季度实现近3%的增长率。欧洲受益于更便宜的能源，而中国正在拥抱经济重新开放的浪潮。此外，中国的决策者甚至可能在3月5日开幕的全国人民代表大会上为经济复苏添砖加瓦。因此，总而言之，经济活动在近期内不太可能减速。

意外乐观的经济数据暂时打消了市场对经济衰退的担忧。劳动力市场的持续强劲和许多服务业的高增长势头，表明经济将继续扩张而不是衰退。我们认为“软着陆”和“硬着陆”的经济情景可能发生。年初的前瞻性指标显示增长势头有所好转。

2023年的前景不断改善。考虑到前景的最新变化，我们将欧洲和美国2023年的增长率预测提高了大约一倍（尽管此前水平较低）。

除了商业信心的改善，欧元区的经济前景也受益于能源价格的大幅下跌。因此，通胀下降和消费者信心改善的前景构成利好。关于欧元区的增长前景，2023年的良好开端和能源价格的下降意味着全年增速将更高；因此，我们将我们的预测调整为1.1%。同时，我们认为长期经济前景面临的风险越来越大，预计明年经济增速将陷入停滞。

我们已将2023年美国经济增长的预测调整为1.9%，并预计2024年将放缓至0.3%。当前好于预期的经济数据会有一个副作用，即增加了央行进一步加息的可能性。美联储（US Federal Reserve）和欧洲央行（European Central Bank）仍决心通过进一步加息来恢复其在稳定物价方面备受挫折的信誉。因此，我们现在预计两家央行将在3月和5月进一步加息。

就中国而言，我们预计不会出现像西方国家那样的经济过度刺激现象。相反，该国应该对政策措施进行微调。因此，我们曾经在过去几个月里大幅上调的中国的整体增长前景保持不变。

增长能延续到2024年吗？
另一方面，很多关于增长的讨论都是关于“现在多一点，以后少一点”。经济的持续强劲对2024年的前景不是一个好兆头，特别是考虑到央行在对抗通胀方面重建信誉的决心。我们不知道通过犯另一个政策错误来恢复信誉是否真的有助益。然而，政策制定者可能需要一些时间来弄清楚这一点，因为他们在最近几个月因通胀问题而备受抨击。

加息的影响需要12个月左右的时间才能在投资、消费和就业等领域中体现。因此，我们正在大幅下调对2024年的增长预测。只要经济没有表现出受到货币政策持续紧缩的不利影响，基准收益率也将继续走高。我们预计未来几个月美国10年期国债收益率将上升至4%以上，只有当货币政策开始对经济活动产生影响时，才会长期下降。