中东紧张局势：评估其影响

伊朗在4月13日对以色列发动了前所未有的直接军事攻击。此举据说是为了回击以色列4月1日对伊朗驻叙利亚领事馆的空袭。作为回应，周五上午，以色列发起了报复性攻击。国际社会担心这场危机会进一步升级，演变成整个中东地区的大规模冲突，因此，市场波动率上升，投资者异常紧张。

在下文中，我们总结了主要观点和近期事件对不同资产类别的影响：

石油

大家期待冲突降级，但极有可能出现的情况是武装冲突延宕，这两种情况都对海湾地区生产和运输石油的能力几乎没有影响。因此，我们认为近期的事件对全球经济增长和通胀前景没有影响。

对石油而言，情况与去年秋季类似，当时油价短暂突破了每桶90美元。油价最终将会回落，主要有几个原因，包括需求放缓和沙特阿拉伯放松产能限制措施  。

黄金

对黄金而言，我们认为中东问题也不会改变市场格局。与历史上的情况一样，如果局势不进一步升级，对金价也没有长久影响。

货币

在货币方面，如果冲突在当前水平上延续，将支撑我们的基线情景，即短期内，美元因美联储推迟降息而走强。如果进一步升级，避险情绪将加剧，导致具有避险特质的美元进一步升值。

股票

在股票方面，历史经验显示，股票市场从地缘政治冲击中复苏的速度通常较快，除非地缘政治事件导致大宗商品价格长期处于高位。我们依然认为，在地缘政治风险高涨的背景下，油气板块是股票组合中分散风险的优选投资工具。

由于地缘危机带来的震撼和冲击，所有人的注意力都被吸引过去，因此，对于金融市场来说，过去几天最重要的消息反而被忽略了。这个消息就是，美国基本面数据出乎意料地强劲，因此利率可能会出现“更长时间保持高位”的情况。

美国经济增长：更长时间保持强劲

美国第一季度的经济增长很可能继续保持强劲，延续过去一年半来连续的强劲季度增长。私人消费支出再次成为重要的增长驱动因素。稳健的经济增长，加上3.8%的失业率以及2.7%的通胀率，表明没有必要急于放松货币政策。

各种对美国国内生产总值（GDP）增速的实时模型预测表明，实际增速比我们保守估计的1.5%的季度年化增长率要强劲得多。今年前三个月潜在支出的稳步增长表明私人消费再次成为重要的增长驱动因素。尽管货币政策立场偏向限制性，但政府消费和投资也可能对增长构成支持。传统上波动较大的增长贡献项目，如净出口和私人库存等，预计对增长的贡献小幅为负。

强劲的第一季度增长数据将证明美联储最近不再表态立即降息的做法是正确的。当经济增速达到或略高于潜在水平，同时失业率为3.8%、通胀率为2.7%时，没有必要急于放松货币政策。

我们预计，强劲的GDP数据将证明近期市场定价所反映的“更长时间保持高位”的利率前景是正确的。我们还预计，美联储要到今年9月才会开始降息，这一观点也与目前货币市场的定价相符。此外，尽管在时间上与美国总统大选重叠，但11月和12月的联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）会议仍有进一步降息的可能。我们认为这两次降息的可能性不大。

这对投资者意味着什么？

人们说，政治是最现实冷酷的。地缘政治分析也是如此。对于像我们这样在过去多年曾经密切关注众多危机的人而言，地缘政治的剧本往往非常简单。危机会酝酿一段时间，然后会爆发，市场开始恐慌，但当新闻头条铺天盖地时，恐慌溢价也随之消退。

这次的中东危机似乎也是按照这个剧本发展，在担忧加剧之后，当前局势似乎不会对油价和全球经济造成长久影响。尽管如此，由于其他原因，利率可能会在更长时间内保持较高水平，其中一个关键驱动因素就是美国经济增长。这可能是聚焦一些能扭亏为盈的股票的好时机。