以下哪种投资更好？一种有 50/50 的利润机会但损失机会一样的投资；还是一种损失概率非常低而利润不成比例地小但更安全的投资？

面对这样的选择，大多数的投资者可能会倾向损失风险较低的投资。然而在数学上，上述第一种投资的期望值高于第二种。第一种投资虽然是理性的选择，但它看起来或感觉上并非如此。似乎情绪总是凌驾于理性推理之上。 为什么会这样？有什么方法可以抵消它们对投资决策的影响？

对隐含的行为模式保持警惕

“每个人在某程度上都会受到情绪的驱使 — 这比我们愿意承认的还要多。情绪驱动我们的行为，而这些行为模式塑造了我们的投资方式，无论是好是坏。”瑞士宝盛研究部主管 Christian Gattiker 说。事实上，情绪是如此强大的力量，即使我们被预先警告仍然会受到它们的影响。“人们常常在付出沉重的代价后才会发现直觉和情绪是一个陷阱。”

最常见的一种陷阱是倾向过早出售升值的股票，同时持有下跌太久的股票。“这是一种很常见的行为，也是最典型的陷阱之一，”Gattiker 说。“一方面，人们看到了收益而想要立即兑现，因为担心它会逆转。 另一方面，他们爱上了一只股票，不想相信它已经过时。没有人能对这些行为特征免疫。它们不仅影响私人投资者，也影响着专业基金经理。”

由于行为模式是隐含的，因此常常被人忽视或未被察觉。这可以解释为什么尽管大多数人在做出投资决定时不禁受到情绪的影响，但如果被问到，他们总会说不是。 否认问题的存在就是克服它的最大障碍。“询问 一百个人他们认为自己的驾驶方式如何。绝大多数人会说他们是一个高于平均水平的司机。 但这不可能是真的。如果您把‘汽车司机’换成‘投资者’，您也会有相同的反应模式，”Gattiker 解释。

一个残酷的事实是，我们大多数人对自己的评价过高。意识到我们与其他投资者犯了同样的错误会让人感到羞愧。“意识到自己陷入了典型的行为陷阱之一是难受的，” Gattiker说。

最大的陷阱

• 对支持我们观点的事投入更多的可信度，同时摒弃那些不支持我们看法的 。
•  ‘羊群效应’，即投资者相信在最前面的一定比他们知道的更多，因此基于从众心理而朝着同一个方向走。
• 因害怕做错事而停顿 — 这种现象往往出现在市场危机发生且投资者受到惊吓时。
• 持有输家太久，过早卖出赢家：前者是由于看到资产的会计价值低于购买价格而作出错误决定； 后者是由于急躁和受到快速获利的愿望驱使。

通过判断和规则来避免常见的陷阱

当中可以吸取的教训是规则的价值和系统性地应用它们的重要性。 然而，这也只是做对了一半。 如果仅靠规则就足够，那么机器就能比人类做出更好的投资决策。然而，事实并非如此。“机器的问题在于，虽然它们擅长基于规则的投资，但它们没有判断力。 这意味着它们往往是倾向做出周期性行为，”Gattiker 说。“即使他们被编程为逆势，他们仍然会遵循这个循环。”

打破这种模式的关键是要以互补的方式结合判断和规则的使用，而不是仅仅依靠其中一方。必须运用判断力来了解市场运动的动态，但也须要对数字进行以规则为基础的理性评估。

不断向挑战者展示您的观点也很重要。在基金经理中，这是通过一套特定的制衡机制来实现的。在每个决策中，至少有两个持有非常不同观点的人士参与。虽然决策是由投资过程驱动，但它们仍然会受到其他观点的影响。“经验丰富的专业人士不一定会有着相同的想法。如果您的投资组合由一个团队管理，它的表现定会比由一个人管理好得多，”Gattiker 说。